多乐融 跟高净值人群学财富管理
更多的人群加入到高净值客户的行列将有助于财富管理行业的蓬勃发展，我国目前财富增长迅速，但在这方面的数据和世界先进发达国家相比还有一定的差距。
高净值人群是财富管理行业的主要参与者，研究高净值人群的财富管理动向同样具有重要意义。综合相关财富管理报告发现，关于高净值人群的定义与划分，不同的咨询机构在编制报告时所采用的标准不同，如波士顿咨询最新的报告中将私人财富水平划分为1亿美元以上、2000万～1亿美元、100万～2000万美元以及100万美元以下四大类，这同样也是报告编制指数时划分的依据；而在之前的年份如2011年的报告中，又将中间两档高净值人群进行了合并；在更早的报告（如2009年）中，则按照500万美元、100万美元、10万美元进行分级。瑞信2016年最新发布的报告中，则基于全球范围内的财富管理情况将私人财富水平按1万美元、10万美元、100万美元分为3档4级。
高净值人群划分的多样性，某种程度上折射出高净值人群财富管理的复杂特征。考虑到瑞信对高净值人群投资占比和投资行为关注較少，而波士顿咨询已经于报告中（如2016年度报告）指出其所依据的高净值人群划分标准也为大部分咨询机构所接受，在指数编制部分主要采用波士顿咨询的结果；而本文中综合各个数据来源与不同的划分方法，从财富分布、人数分布的角度对高净值人群财富管理状况进行分析。
财富向金字塔顶端汇聚
将高净值客户等级从高到低排列可以发现，处在顶层的客户财富规模占比在不断提升。由于在等级划分方面瑞信和波士顿咨询的标准不同，瑞信的分级在数额上更低，我们首先以瑞信财富报告的数据为例说明。相关结果参见图1。
瑞信编写的报告中最高分级为100万美元，这部分以上客户的财富管理规模占总财富管理规模的比例在2011—2016年的5年间上升了7%，达到45.6%，而这部分人群在数量上仅占0.7%左右，说明将近半数的财富掌握在不到1%的人群手中，这已经充分体现了高净值人群的财富增长显著快于普通人群的财富增长，导致财富向这部分人群汇聚的现实状况。由于瑞信报告侧重于全球总体财富状况，因此综合其数据，报告还可以认为其在某种程度上反映了全球贫富差距的扩大。
而在波士顿咨询方面，其更多侧重于高净值人群内部的划分。与瑞信相比，波士顿咨询将100万美元以上客户组又细分为2～3级。我们追踪其报告中不同等级高净值客户财富管理规模占比数据，得到的结果呈现于图2。
从2010年与2015年的对比来看，就财富管理规模超过亿元与不足100万元的客户而言，其财富管理规模占比在各地区没有特别显著的变化。超过亿元客户财富管理规模占比最大的地区是东欧，始终达20%以上，这表明可能东欧地区的巨型富豪在财富管理行业长期占据主导地位。而占比最少的地区为日本，仅为1%，日本同时也是财富不足100万美元的客户总财富规模占比最大的地区，达到3/4以上，说明日本的财富管理业务多集中在非高净值客户群体。这样的结果反映了不同地区的私人财富管理层次的区别，与规模评分中的分项结果吻合。总体上，发达国家与发展中国家区分不明显。
此外，可以发现一个总体现象：财富规模不足100万元的客户这一组的占比有所下降，这和瑞信的结果完全一致。以全球总体情况统计，从61%下降至53%，唯一有所上升的是亚太地区（含日本）。而超过亿元客户的财富管理规模则从2010年的6%上升至8%。这从总体上反映了不同等级高净值人群的财富管理规模增长速度不同的情况。
波士顿咨询还统计了不同人群的财富管理规模增长率，在编制指数阶段我们就收集到了这组数据，图3是对该情况更加详细的介绍。
从各等级高净值人群财富管理规模增长情况看，各地的最高等级和次高等级（2000万美元以上）的客户在近5年内保持了较快的财富规模增长，其中亚太、东欧、中东和非洲3个地区的增速最快，亚太地区的最高等级客户的财富规模复合增长率高达16%。相比之下，最低等级（100万美元以下）客户的财富规模则增长缓慢，全球平均水平为3.7%，而在北美，其财富管理规模增长只有前两个等级客户的1/6。从地区对比来看，北美、西欧和日本的不同人群财富管理规模总体上增长乏力，低于全球平均水平；而亚太、东欧、拉美、中东和非洲则增长迅速，这和前文中有关不同地区财富增长总量的情况相吻合，也与指数评分结果一致。图3中最高财富等级客户的财富管理规模增长速度高于其他等级，也体现了社会财富正在向金字塔顶端缓慢汇聚的特征。
各国高净值人数变化不一
关于高净值人群的财富管理情况，另一个经常被各大报告发布机构关注的指标是百万美元富豪的数量。这方面报告主要参考了瑞信和波士顿的结果，但关于百万美元富豪家庭数量的统计结果，两者之间存在较大的差异。在报告中，除“百万（美元）富豪数量”这个条件外，并未分别详细指明其统计口径，由于瑞信的数据跟踪相较于波士顿咨询的数据更为完整，我们选择瑞信的财富报告作为数据来源。
经过整理，可以得到世界前5大经济体百万富豪数量，见图4。
可见，同为前5大经济体，中、日、德、英4国的百万富豪数量目前还远远低于美国，4国总和目前与美国想比仍有较大差距。中国、德国的百万富豪数量在2016年没有明显变化；英国出现了大幅减少，这可能和2016年英国脱欧带来的冲击有一定关联；而日本却出现了大幅增加。从高净值人群数量上难以总结出各国短期内这一指标的变化趋势，各国视具体情况存在一定的差别；但从长期来看，世界高净值人群总人数是增长的。根据瑞信机构的追踪数据，2010年，全球百万富豪数量约为2970万人，而截至2016年，这一数字已经上升至3293.1万人（数据来自于2011—2016年全球财富报告英文版）。更多的人群加入到高净值客户的行列，将有助于财富管理行业的蓬勃发展；我国目前财富增长迅速，但在这一方面的数据和世界先进发达国家相比还是有一定的差距。
